过去几天，浓眉大眼的迪安诊断以接近三个20cm的连板，大有一股超越疫情期间高光时刻的的味道。一下子把自己从一潭死水的IVD版块里拎了出来。

原因无它，迪安已经告别了第三方检验（ICL）和IVD概念，傍上了AI应用。

迪安利用多年积累的海量病理数据，搭上了华为云盘古大模型和蚂蚁集团的快车，蹭上了最近大热的“蚂蚁阿福”APP；并同时推出了公司自己的“迪晓智”这类直接面向C端的AI健康管理应用。

以前是只能借着重资产的检验设备卖只有在大型公卫期间才有人买单的检测服务概念，如今摇身一变成了和大健康相关的纯粹的AI应用落地概念。

这在赶5000、奔向6000的大盘情绪下，叠加上其过去很长一段时间在低位运行，一下子成了近期整个大A最亮的崽之一。

但事实上，这不仅仅是迪安一家的狂欢，这其实是整个医疗器械板块在2026年试图撕掉旧标签的一个缩影。

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医疗器械2025：惨烈的“双杀”之年

要把2026年看清楚，我们得先来看看2025年有多惨。

根据西南证券和华福证券复盘的数据，2025年前三季度，A股医疗器械板块的财报简直是“没眼看”：板块整体收入同比下滑约2.4%，归母净利润更是大跌了14.4%。基本游走在最近几年的历史最低位。

尤其是在IVD领域，无论是耗材还是设备，在过去一年经历了集采、反腐、设备更新订单消化的三重打击。

集采已经常态化，没有价格再进一步下探的预期了，但这个常态化也是利润被压缩到极致后的一个结果。这意味着不少化学发光、生化试剂品种的利润表还在失血的修复期。

反腐的余震之下，在过去一年整个设备领域的招标周期被大幅拉长，一直没有恢复，叠加上全渠道去库存的压力，进一步压缩了偏走量模式的高耗&设备企业的利润表。

大规模设备更新政策虽然年底重提了，但政策只是一个外部的、非核心行业驱动因素，行业总归还是依靠内生力量发展。

甚至，过去两年全行业都在等国家财政的“大规模设备更新”资金，结果雷声大雨点慢，导致医院为了等补贴暂停了自有资金采购，把不少设备巨头的内销节奏都打乱了。

也是因为整个大健康其他板块的比较性优势，叠加上整个2025年板块无论从想象力还是业绩上都缺一些令人耳目一新的东西，过去半年里器械板块的资金配置比例降到了15%（对比22年24.5%）的历史低位。要知道，这还是在有联影和迈瑞两大权重股的前提下。

那么问题来了，2026年了，器械板块还是那么“不值一文”吗？

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否极泰来

关于创新器械的临床，审批端的各种推动、促进政策不比药品行业少多少。尤其是去年港交所新开辟18C的医疗器械上市门槛降低通道，让更多的资源能够砸向创新器械赛道，也一定程度能推动新技术的迭代。

器械大概率不太会像创新药那样做产品这块的点对点授权，但器械的BD和重组更对会以公司与公司合作的形式发生，一旦这种横纵向并购大规模发生，中国的创新器械也会迎来一个新的高潮。

在这一轮器械周期的切换中，富国基金的孙笑悦是一位非常值得关注的“懂行”买手。

为什么关注她？

孙笑悦是典型的“卖方研究员”出身，曾任国金证券医药资深分析师。这种背景让她在判断行业拐点时，往往比市场反应更快一步。她的代表作富国医疗产业A（021450），就是一只血统纯正的“医疗器械基”。

在此前的三季报中，当市场还在恐慌时，她就精准预判了我们前文提到的两大核心逻辑：

政策底已现：她明确指出“国内药械集采招标政策已出现明显拐点”，并果断加仓了医疗设备和高值耗材。

出海是硬道理：她把仓位重点配置在“具备国际化成长能力”的标的上，这与2026年“出海兑现业绩”的主线不谋而合。

不同于喜欢押注小票的风格，孙笑悦更偏好中大市值（持仓平均市值约600亿）的行业龙头。在2026年这个强者恒强的年份，这种稳健且聚焦“医工结合”硬科技的打法，或许是一张把握器械板块复苏红利最稳妥的“登船票”。另一只由孙笑悦管理的富国医药成长30A(009162)表现也很强劲，上周收益率超12%。

当然了，创新、估值重塑这都是后话。目前，整个器械还有一个极具话题性的概念，就是AI医疗和脑机相关。

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