2023年1月10日，天智航（688277.SH）发布公告，在《关于转让子公司股权暨关联交易的议案》中，同意向王彬彬女士、汇霖东方转让天智航子公司北京水木东方医用机器人技术创新中心有限公司（以下简称“水木东方”）10%和2%的股权。本次交易的转让价款为1600万元和320万元，全部以现金方式支付。本次股权转让完成后，公司持有水木东方的股权比例降至36.28%，水木东方变为公司的参股公司，将不再纳入公司财务报表合并范围内。
其中，王彬彬女士是水木东方公司法人，汇霖东方代表该公司管理团队。
天智航是国内第一的手术机器人，借本次事件，MedRobot搜集整理了水木东方及天智航孵化体系。供读者们参考该上市公司的投资孵化布局。
本文分三部分：一是梳理本次事件；二是盘点天智航参与的投资；三是分析其布局。
01 天智航是谁？ 组建于2005年，2020年上交所科创板上市，是中国第一个、全球第五家获得医疗机器人注册许可证的企业，专注从事骨科手术机器人及其相关技术研发、生产、临床应用。 图片来自天智航网站首页 水木东方是谁？ 水木东方公司是“北京市医疗机器人产业创新中心”（下文简称“创新中心”）的运营单位。 据其公众号介绍，创新中心是国内首家在政府指导下成立的医疗机器人技术与产品协同创新平台，成立于2018年9月21日，旨在面向医用机器人产业全生命周期，建设前沿技术、共性技术、产品设计、样机制造、检测评估、临床研究六大中心，形成有全球影响力的技术平台和产品平台；垂直打通临床需求、关键技术研究、核心产品研制与创新成果转化的产业链条，培育医用机器人核心重磅产品；为创新企业提供智库、技术和临床支撑，为产品化落地提供孵化加速和投资服务，建设医用机器人的产业创新生态。 感兴趣的读者可以进一步阅读新闻： http://stdaily.com/02/difangyaowen/2018-09/22/content_710132.shtml 目前，根据公告资料，水木东方已发展成为一家为高端医疗器械企业、科研院所和医疗机构等提供医疗器械CDMO（合同研发生产）及创新赋能服务的供应商。业务包括委托研发、委托生产、核心零部件高精加工等。 水木东方与赛诺联合、积水潭医院、清华大学等建立了良好的合作关系，为上述机构提供医疗器械CDMO服务。水木东方早期引育服务的骨折复位机器人企业、腔镜机器人企业、穿刺机器人企业、医用机械臂企业等都获得了里程碑进展。（MedRobot备注：估计这四家分别是罗森博特、术锐、真健康、思灵机器人） 图片来自创新中心宣传册 水木东方业务情况 已建成 9000 余平米高端医疗器械 CDMO 平台，配有有源受托产线、IVD&无菌产线、自动化立体库房、高精加工车间、一体化模拟手术室、产品可靠性测试间、质量检验中心、产品研发中心等符合医疗器械委托生产、委托研发要求的专业空间和设备、设施。 水木东方为初创企业、经营企业、科研院所和医生/医院机构等，提供有源医疗器械/IVD 产品/无菌产品的委托研发、委托生产和高精加工相关服务，同时为海外医疗器械提供国产化落地新途径。 （1）委托研发业务可以为客户提供整机系统开发、结构/硬件/软件开发、算法与仿真开发、导航配准部件开发、机器人系统开发和研发代采与调试服务。具有医疗大数据挖掘与智能分析等多种先进技术，掌握质控模型多中心部署、泛化能力和模型精度等关键技术。 （2）委托生产业务配备了有源产品生产线、IVD/无菌产品生产线、射线屏蔽间、一体化模拟手术室、质检中心和自动化立体库房，可以为客户提供体系搭建、样机生产、产品检验、临床评价、产品注册和规模量产服务。 （3）高精加工业务配备了马扎克五轴 CNC 机床、马扎克四轴 CNC 机床、马扎克车削中心、西铁城纵切机、蔡司三坐标测量仪和 3D 打印设备，为企业提供研发试制和批量生产业务。 水木东方的资产与财务数据 水木东方主要资产包括固定资产、使用权资产、其他权益工具投资等。其中，固定资产主要为生产设备、办公设备；使用权资产主要为日常经营租赁用房；其他权益工具投资，主要包含水木东方参股的医疗器械公司股权，如北京罗森博特科技有限公司、北京英特美迪科技有限公司等。 其财务数据（来自天智航公告）如下： 转让事件有何影响？ 1.减少天智航亏损 股权转让完成后，公司直接持有水木东方的股权比例将降至 36.28%，水木东方变为公司的参股公司，将不再纳入公司财务报表合并范围内。伴随公司持股比例下降以及未来水木东方不再纳入公司财务报表合并范围，有利于减少上市公司业绩亏损。 2.帮助水木东方增强发展动力 2021 年以来，水木东方逐步将医疗器械 CDMO 服务作为其重要的业务发展方向；与天智航在业务层面的关联度下降，天智航作为水木东方的大股东，预计难以为水木东方后续医疗器械 CDMO 服务业务等的发展提供必要的支持。 此处转让后，水木东方团队持股比例将达到 20.05%，有利于充分发挥团队的经营能动性，提高水木东方运作效率，也为水木东方后续融资做了良好铺垫。 总体而言，是个共赢的选择。 02 根据历史报道，2017年，天智航投资法国脊柱医用耗材业务SPW公司； 2018年，天智航投资移动CT领域的美国GYS公司和美国Mobius公司； 2018年-2021年，天智航下属子公司水木东方投资6家企业。 截止MedRobot发稿日，其中5家在水木东方投资后继续完成了1-3轮融资。 根据网络报道，天智航参与了明星独角兽公司“思灵机器人”；以及超声机器人“合滨智能”。 从天智航2022年半年报看来，投资项目账面价值合计为2.55亿。 简单介绍上表中、读者可能不熟悉的英文名称的公司。 Loon Topco来自卖给史赛克的骨科公司GYS Tech、Mobius Imaging（下文有描述）。 SPINEWAY，法国脊椎耗材公司。 Agile Robots，思灵机器人，独角兽公司；据报道，2021年公开估值已达10亿美元以上；2022年第一季度，已超千台机器人在产线中实际应用，在订单、出货量和收入方面均实现同比近1000%的增长率。 Celestial Oncology是美国加州圣莫尼卡的一家创业公司，研制放疗设备。能搜到天智航和海杰亚认购其股权的信息。 03 根据MedRobot看到的信息，分析如下（不全面，仅供读者参考；如需详细了解请自行查阅各年财报）： 1.天智航确实获得了一些投资收益 （1）曾将投资的科技公司卖给史赛克 2019 年 9 月，Stryker Corporation (美国史赛克公司)收购（天智航持有的）GYS Tech LLC、Mobius Imaging, LLC 全部股份，其中首付 3.7 亿美元，另加附条件里程碑付款 1.3 亿美元。根据各方签署的《交割前重组方案协议》的约定，天智航原持有的 GYS Tech ,LLC、Mobius Imaging, LLC 的股权转换为等值的 1.49731%的 Loon Topco, LLC 股东权益。截至 2021 年 12 月 31 日，天智航已收到 Loon Topco, LLC 首期交割款481.55 万美元。 （2）持有的科技公司股权，退出后获得回报，如下表（来自2022年半年报）中的 Agile Robots、罗森博特、水木医疗、真健康，红框项为“累计利得”。 （3）参与的投资基金，获得回报，如下图中的天峰启航基金。 整体看来，相较于2020年年报（下图）看来，也是大幅增长（未考虑动态过程；仅供读者参考）。 2.跟投资生态圈上的创新公司有互动合作、产生协同效应 （1）借助投资企业完善供应链 天智航投资的法国Spineway是脊椎耗材公司，属于上游供应链。 天智航使用了其参与投资的思灵机器人研制的通用智能力控医疗机械臂；解决了天智航手术机器人的关键零部件自主可控的需求。 （2）借助投资企业延伸下游服务 企业服务：水木东方提供CDMO服务、水木医疗开展检验服务等。 医疗服务：据报道，天智航与国药集团、安徽邦泰控股合资设立长江智慧骨科医院，为骨科专科三级医院，编制床位300张。 （3）借助投资企业丰富产品线 比如： 合滨智能：超声诊断机器人 罗森博特：具有骨折复位功能的新一代骨科机器人 心世纪：心血管影像智能分析平台 不排除天智航未来有可能跟投资企业形成战略协作。 3.借助投资打造生态 据不完全统计，天智航作为LP的基金“天峰启航”投资了如下医疗科技项目。（曾多轮参与术锐等，未逐次罗列）
04 整体来看，天智航通过参与基金、投资“孵化器型”机构水木东方、直接投资等多种手段，为长期发展奠定了基础，延伸了自身的业务可能性。 后续如何，让我们拭目以待，期待第一家国产机器人能够探索出一条可持续发展之路！
