2022年《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（“数据二十条”）发布，确立数据产权、流通交易、收益分配、治理四大基础制度，并创新性提出数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权的结构性分置框架，为数据资产市场化流通提供了顶层设计。自此，我国数据资产交易进入制度驱动、合规先行、规模快速扩张的新阶段。据国家数据局、上海数交所等不同机构统计口径，2023—2025 年，中国数据资产交易规模大约从 1500 亿元增长至 2800亿元，年复合增长率达 36%。其中医疗数据资产交易规模大约占比在5%左右。

数据资产交易可以为数据资产持有人带来稳定的现金流收入。类比前面的物业租金案例。假设TH公司没有闲置的物业使用权，但持有大量的数据资产，数据集每年不断更新，可以通过数据资产交易持续产生稳定的现金流收入。那么这些数据资产产生的现金流同样可以作为底层基础资产发行ABS产品。对于TH公司来说，原本经营过程中产生的数据一直闲置，通过清洗→去重→脱敏→确权证明→产品化封装，变成了数据资产。数据资产交易可产生稳定的现金流，为TH公司带来新的收入。而将稳定的现金流再次打包发行ABS产品后，TH公司能够获得更大的一笔资金，解决经营过程中的各种资金短缺问题，从而实现了数据资源化、数据资产化到数据资本化的完美路径。

2025年是中国数据资产ABS元年，共发行11单，总规模约46亿元。2026年1-5月，数据资产ABS出现井喷式发展，共发行21单，总规模约154亿元，储备规模接近2000亿元。但目前发行的数据资产ABS多为 “数据资产 + 传统资产” 混合，纯数据资产占比非常低，底层基础资产仍然以融资租赁、应收账款、供应链融资现金流为主，并非上述所说的数据资产带来的现金流。为避免出现城投借道 “非标转标”、数据未入表即包装、估值与确权不清晰等现象，交易所窗口指导暂停了数据资产ABS新的申报。

但笔者认为，监管部门并非对数据资产ABS"一刀切"叫停，而是防止通过数据资产ABS的模式新增地方政府的隐性债务。对于底层资产真实合规、不依赖政府信用背书的项目，监管仍持支持态度。因此6月5日，中铁一局数据资产1期资产支持专项计划正式审核通过。

医疗数据资产交易目前在数据资产交易占比并不高。医疗数据因其高安全性和高敏感性，对流通机制的设计提出了更高的要求。医疗数据包含了大量敏感的医患信息，如患者资料、病历记录和处方信息等，其完整性和安全性至关重要。一旦这些数据遭到篡改、破坏或泄露，不仅会威胁到医院的正常运营，还会侵犯医患双方的隐私安全，甚至可能对社会稳定和谐造成负面影响。

但医疗数据资产交易势在必行。我们在5月22日《预见新知 | “同仁模式”破局，看药企未来营销：告别“卖药”，拥抱“数据驱动的解决方案”时代》中提到，通过医疗机构数据资产交易，医疗机构端可以进行智慧医疗升级、智慧医院建设，并提升科研项目能力和水平；企业端获得医疗数据后，可开展真实世界研究/循证证据生成、药品/器械上市后评价、AI辅助诊断工具的开发与训练、卫生技术评估（HTA）与医保准入支持。对于整个医疗行业而言，医疗数据资产交易是非常重要和有意义的。

因此，医疗数据资产交易在监管部门鼓励支持和医疗机构不断尝试下，创新性开展了多种模式，北京、上海、广州、深圳等一线城市已经有数十家医院通过场内挂牌交易的方式进行了医疗数据资产交易。交易数据的疾病种类包括神经内科、内分泌、肿瘤、心血管、眼科、新生儿、老年病等，数据类型包括医学影像数据、临床专病数据集、专病队列数据、多模态融合数据、基因组/基因检测数据、罕见病科研数据等。数据的采购商包括AI医疗器械公司、医药企业、保险机构、科研机构等。医疗数据在突破重重限制，解决了权属的法律障碍，通过“数据不出院、可用不可见、可控可计量”等模式，越来越合规化地进行了数据资产交易。

医疗数据资产交易可产生稳定的现金流。对于规模较大的单中心研究，每年产生的数据集足以支撑采购商的使用需求，同时相同的数据根据不同使用者的需求可进行加工处理、反复交易，因此具有高价值的医疗数据集足以支撑稳定的交易现金流，且支付方的履约能力较强。将这些交易产生的现金流打包发行ABS产品，可为医疗机构短期带来更大的一笔收益。

公立医院长期面临 “轻资产、重运营、融资难” 困境，近年来很多医院面临债务压顶、发薪困难、设备老化无力更新、财政补助不足等问题，经营举步维艰。医疗数据资产ABS打开了一条医疗机构融资的新途径，通过唤醒沉睡的医疗数据资源，将其资产化、资本化的方式进行融资，能够解决当下很多医疗机构资金缺口问题。随着政策的不断完善和参与主体的增多，医疗数据资产ABS将会成为医疗机构发展破局的新方法。