在刚刚过去的2024年H1，席卷全球医疗健康投融资市场的寒冬正进入深水区，有限的资金更多倾向于流向市场预期明确的项目，概念层面的技术创新不再受到专业资金，甚至公众投资者的追捧。

在本报告中，动脉网整理、分析了2024年H1全球医疗健康领域发生的1000余起投融资事件，照例结合过往超10年的全球投融资数据，从细分领域、交易规模、交易频次、项目轮次、投资机构、所在地区等维度出发，细节刻画了2024年H1全球医疗创新投融资的现状和细微变化。

我们发现，时至今日，创新仍然是全球医疗健康领域的核心主题，与此相关的各种尝试，仍在大规模说服各路资金入局。但对于创新的价值认知，却出现了共识性转变，从追求极致的技术本身，跳转到对效率的求索。

总体而言，2024年H1，全球医疗健康投融资的阶段性下行趋势仍在持续。交易数量同比下降超2成，但平均交易金额上涨近3成，季节性差异下，H2或可期。

2024年H1，全球共完成医疗健康领域一级市场投资1197笔，累计融资307亿美元。相比2023年同期，过去6个月的融资总额微涨1%，但由于受融资交易数量大跌21.9%影响，平均融资金额出现了29.97%的逆势大幅上涨。

分季度看，2024年Q1，全球共完成医疗健康领域融资159次，而上年同期为151次，小幅上涨。一直以来，每年Q1是全球医药健康领域相对密集的时间段。在过往年度中，Q1的融资总额频率多与Q3、Q4接近。由此，我们可以期待全球医疗健康市场在2024年H2，有更活跃的表现。

■ 退出渠道收紧之下，国内医疗健康融资节奏进一步放缓

国内方面，2024年H1，医疗健康各细分领域共完成415笔医疗健康产业一级市场融资，累计融资约合48亿美元。相比2023年同期，2024年H1，国内医疗健康融资交易数量和总金额，分别下降32.3%和12.2%，对比全球医疗健康市场，量、价收缩的程度都更甚。不过，在平均融资金额层面，2024年H1，国内市场也出现了29.6%的大幅增长，与全球市场保持同频。

季度差异层面，在国内，每年春节刚过的Q2，往往是医疗健康投融资交易最活跃的时期，而Q1/Q3/Q4则完成活跃程度相近的较低交易水平。2024年Q2，国内医疗健康市场近完成约合20亿美元融资，相当于2015年至2017年的平均水平。从这个不太乐观的信号看，2024年全年国内医疗健康融资金额有可能跌破百亿美元。

■ 超大额交易占比显著增加，千万美元级生物医药项目最流行

2024年H1，全球医疗健康领域共完成超1亿元一级市场融资73笔，同比减少4笔。相对而言，超1亿美元融资事件占比达到6%，是近三年间的最高数值，甚至高于新冠疫情前的水平。

2024年H1，TOP 3的融资金额分别为23.44亿美元、10亿美元、9.7亿美元，相比上年同期的20亿美元、20亿美元和11亿美元，仅略有降低。在IPO、并购等退出渠道热度降低的当下，一级市场上大额融资占比提升，意味着资金加速向头部项目集中的趋势明显。

细分领域方面，2024年H1，生物医药仍然是全球医疗健康资金主要流向。

■ 各领域融资交易量缩水，医药、器械吸金能力略涨，国内医药回温

全球范围内，2024年H1的医疗健康产业融资按细分领域区分，包含生物医药类融资432次、合计157亿美元；器械与耗材类融资469次、合计57亿美元；数字健康类融资317次、合计46亿美元；医疗服务类融资65次、合计43亿美元；医药商业类融资14次、合计4亿美元。

其中，生物医药类、器械与耗材类、医疗服务类总融资额同比稍增，增幅分别为9%、7%、16%，表明优质的相应细分领域项目仍具有较强的吸金能力；数字健康类、医药商业类总融资额则分别下降16.2%、55.5%。总交易数量方面，则表现为不同程度减少。

国内方面，2024年H1，生物医药类融资总额34亿美元，为细分领域融资总额之首；器械与耗材类融资交易185次，为细分领域交易数量之首。趋势方面，生物医药类总融资额同比增长21.4%，增速远超全球，器械与耗材类融资总额稍增7%，其他细分领域及各领域交易数量均同比下降。

■ A轮、种子轮/天使轮融资为主流，器械与耗材早期项目国内外待遇有别

全球方面，2024年H1，除未公开轮次的事件外，生物医药类项目的A轮融资交易数量最多，达到125次，其次为器械与耗材类项目，共完成融资交易114次；融资次数最少的是D轮及以上的医疗服务类项目，交易数量为零，D轮级以上的医药商业类融资也只完成1次。总体而言，A轮融资交易数量最多，为318次，占比26.5%，其次是种子轮/天使轮交易，完成207次，占比17.2%。

2024年H1全球医疗健康产业融资轮次分布  数据来源：动脉橙数据库

国内方面，2024年H1，除未公开轮次的事件外，生物医药类项目的A轮融资、数字健康类项目的种子轮/天使轮融资交易数量最多，均为61次；交易数量最低的同样为D轮级以上的医疗服务类项目，交易数量为零，D轮级以上和A轮的医药商业项目、B轮的医疗服务项目，只完成1次交易。总体而言，A轮融资交易数量最多，为155次，占比19.8%，其次为种子轮/天使轮项目，交易146次，占比18.6%。

2024年H1国内医疗健康产业融资轮次分布  数据来源：动脉橙数据库

■ 生物制药遥遥领先，器械类融资分撒，牙科解决方案提供商再拔头筹

2024年H1，生物制药是最热门的融资标签，覆盖了合计158.67亿美元的融资，占全球医疗健康一级市场融资总额的51.65%。相比之下，化学制药、医疗信息化、第三方医疗服务、研发外包等同样热门的细分领域标签，覆盖的融资总额不到生物制药的1/3.生物制药作为最花钱的医疗创新，仍然最受资本青睐。

单笔融资交易方面，2024年H1，除了位列第一和第二的两笔融资外，交易金额TOP 10的融资事件中，8次总额在10亿美元之下。进入交易金额TOP 10的融资事件中，最早期的是华诺泰生物完成的B轮融资。

总部位于美国德克萨斯的牙科服务提供商MB2 Dental，以23.44亿美元的年度融资总额，成为2024年H1全球吸金能力最强的医疗健康创新项目。有意思的是，2023年的年度交易金额最高医疗健康市场融资，也是由一家德克萨斯的牙科服务企业完成。

2024年H1全球医疗健康产业融资TOP 10  数据来源：动脉橙数据库

■ 生物医药、医疗器械类项目持续霸榜，医疗健康服务、脑机接口项目罕见上榜

在国内，2024年H1最高单笔融资，是先声再明在2月完成的新一轮融资，筹集9.7亿元资金。完成国内投融资TOP10的企业，大多从事创新药、创新疫苗开发，或者医疗器械的生产、销售，从事医疗健康服务的太医管家，从事人机交互技术和人工智能软硬件开发的灵伴科技，是少有的例外。

2024年H1国内医疗健康产业融资TOP10  数据来源：动脉橙数据库

其中，先声再明是先声药业集团旗下专注于抗肿瘤创新药研发、生产和商业化的生物医药公司，2023年起独立运营；太医管家是中国太保旗下的家庭医生服务平台。在线提供24小时用药指导、亚健康管理、体检建议等，红杉中国也是太医管家的发起方之一；灵伴科技是国内头部人机交互公司，2024年1月完成的这笔融资，近年来AR领域单笔规模最大的融资。

■ AI制药企业拔得头筹，成熟的国内Biotech狂揽大额融资，核药CDMO首次上榜

2024年4月，成立与1年前的Xaira Therapeutics完成金额达到10亿美元的新一轮融资，成为上半年最具吸金能力的创新企业。Xaira Therapeutics是典型的美国西海岸科技创新公司，由生物技术领域两位杰出的风险投资专家创立，尝试用AI来完成药物的源头创新，一公开亮相就获得F-Prime Capital、红杉资本等专业机构的大额投资。

2024年H1全球生物医药融资TOP10  数据来源：动脉橙数据库

在2024年H1的全球生物医药投融资TOP 10中，有8家来自国内。其中，米度生物是仅有的第三方研发/生产服务企业，专注于放射性同位素标记和分子影像技术CRO & CDMO 服务

■ 后期轮次融资门槛提高，多家Biotech或IPO在即，核药相关企业投融资热度持续高涨

国内方面，2024年H1的生物医药大额融资交易主要来自成熟的上一代Biotech。相比更早前完成IPO的Biotech，当前Biotech能够进入后期轮次的研发门槛明显提升，主要体现在主要研发管线的临床进度、产品体系的丰富程度。比如，先声再明的产品组合就包含科赛拉®、恩维达®、恩度®三款已经上市的全球创新药，同时布局了布局蛋白工程、T cell engager、NK cell engager、AI辅助分子设计、蛋白降解剂、ADC等。

2024年H1国内生物医药融资TOP10  数据来源：动脉橙数据库

除米度生物外，TOP10榜单中的蓝纳成也从事核药相关业务，是东诚药业下属企业，其177lu-lnc1011注射液已经获得FDA批准，即将启动I期临床试验。

■ 融资规模相对分散，中早期项目近半，医疗机器人、人工合成材料项目热门

2024年H1，全球医疗器械领域最大单笔投资由蓝帆柏盛在2024年1月完成，募资9亿美元。蓝帆柏盛为蓝帆医疗旗下心脑血管事业部，背靠的蓝帆医疗是全球市场占有率第四的心脏支架企业，仅次于雅培、美敦力和波士顿科学，也是中国市场占有率第二的心脏支架企业。

2024年H1全球医疗器械融资TOP10  数据来源：动脉橙数据库

TOP 10榜单中，艾科脉医疗通过A+轮融资即募集资金2亿美元，是融资轮次最靠前的项目。艾科脉医疗2020年11自主研发脉冲电场消融技术，是国内领先的心脏电生理领域的平台型创新技术公司。此外，瑞龙诺赋、图个医疗、沃特塞恩电子等，均为B轮企业。

■ 微创外科创新器械领跑，A+轮/B轮项目为主

在国内，2024年H1的医疗器械最大单笔融资同样属于蓝帆柏盛。2024年4月完成A+轮融资的苏州依利特，是榜单中另一家融资阶段相对早期的企业。1993成立的苏州依利特专注于液相色谱领域，产品100%国产设计、95%以上零部件的国产化，已累计销售液相色谱仪器超过17000台，色谱柱销量更是突破20万支大关，市占率国内领先。

2024年国H1内医疗器械融资TOP10  数据来源：动脉橙数据库

2024年3月完成PreIPO轮融资的博雅新材料，从事人工晶体材料的研发、生产、加工、销售，已经于7月初披露了上市辅导备案报告。

■ 42家全球企业完成2次及以上融资，资金流向集中趋势放缓

2024年H1全球医疗健康持续投融资热度分析  数据来源：动脉橙数据库

2024年H1，有42家全球企业完成2次及以上融资，占比3.6%，相比2023年同期的8.6%大幅降低，表明医疗健康一级市场基金开始寻找新的项目投资机会。其中，HEPHAISTOS-Pharma来自法国，是一家从事创新肿瘤治疗结束开发的Biotech，是过去6个月间唯一一家完成了3轮融资的企业。

■ IPO节奏进一步放缓，在美国上市的生物制药企业成IPO主力

2024年H1，全球医疗健康市场上近47家企业完IPO。其中，15家生物制药企业登陆资本市场，生物制药也成为全球IPO热度最高的细分领域。

而在美国，2024年H1，共有12家生物制药企业，5家化学制药企业，5家医疗信息化企业等32家企业上市，占比68%，是全球IPO热度最高的资本市场。

2024年H1全球医疗健康产业IPO分布  数据来源：动脉橙数据库

■ 纳斯达克占据半臂江山，港交所明显回温，科创板0新增

2024年H1，纳斯达克市场完成IPO31次，是IPO热度最高的资本市场，完成的IPO占比达到65.9%；其次是港交所，2024年H1 共完成5次IPO，而此前国内Biotech的热门IPO目的地上交所科创板，在过去6个月间没有迎来新的医疗健康IPO。

2024年H1全球医疗健康产业IPO的资本市场选择  数据来源：动脉橙数据库

值得注意的是，2024年H1的5次 港交所分别来自晶泰科技、一脉阳光、盛禾生物、荃信生物和美中嘉和，均为内地赴港上市企业。

近年来，国内医疗健康企业的传统热门IPO地点正在经历上市规则的调整。科创板、创业板的上市规则，在经历多次调整后，更趋严格，而北交所、港交所却不断调整标准，让更多医疗创新企业得以上到IPO的曙光。

■ IPO募资额大幅缩水，国内Biotech再度成为常客

2024年H1，全球医疗健康市场最大规模的IPO由Waystar完成。2024年6月，Waystar登陆纳斯达克市场，IPO募资9.675亿美元。Waystar是一家为医疗服务提供商(如大型医院，卫生系统，医生团体，诊所，外科中心和实验室)提供基于云的支付软件系统的公司，于2017年由Navicure和ZirMed合并而成。

2024年H1全球医疗健康产业IPO融资TOP 10  数据来源：动脉橙数据库

在国内，晶泰科技在2024年6月完成的IPO位列IPO募资金额榜首。晶泰科技是首家根据港交所特专科技上市新规“18C章”成功上市的企业，也是AI制药第一股。

此外，美中嘉和、盛禾生物、荃信生物等2024年H1国内医疗健康IPO TOP10企业均为Biotech，中国创新药的IPO热复苏可期。

2024年H1国内医疗健康产业IPO融资TOP 10  数据来源：动脉橙数据库

■ RA Capital累计出手33次，成为上半年现象级活跃投资机构

2024年H1，全球医疗健康最为活跃的机构是RA Capital，上半年累计出手33次，一度逼近其在2023年全年的出手次数（超40次），且明显偏好创新药领域。此外，值得一提的是，RA Capital较出手次数位列第二名的Perceptive Advisors多出13次，可见其现象级的活跃程度。与此同时，与2023年一样， RA Capital在2024年上半年也延续了对抗体药物和抗肿瘤药物的关注。

2024年H1全球医疗健康产业投融资活跃机构TOP 10  数据来源：动脉橙数据库

此外，前两年“投早投小”的趋势在全球活跃投资机构中的反响并不强烈，机构更倾向于发展期甚至成熟期企业，甚至持续加注上市公司，投资策略以保险为上。

■ 偏好领域更为集中且趋同，求稳成为首选策略

2024年H1，国内医疗健康最为活跃的机构是启明创投，累计出手12次，其投资标的以医疗器械为主。与2023年的情况类似，启明创投在2024年上半年仍然加注了往年投资的项目，例如第三次加注基因编辑药物平台；另一方面，一些早期的高值耗材潜力项目依然是启明创投的关注对象。

2024年H1国内医疗健康产业投融资活跃机构TOP 10  数据来源：动脉橙数据库

尽管在行业趋势及各地方政府政策引导下，投早投小并向医疗早期纵深迈进理应成为国内投资机构的投资偏好，但由于2024年H1整个医疗行业的不确定性愈发明显，加注发展期甚至成熟期企业成为一种求稳策略。此外，与全球活跃投资机构在2024年上半年更为多元的偏好领域相比，国内头部机构更多集中于生物医药和医疗器械赛道。

■ 美国融资总额环比上涨，瑞士资本市场发力明显

2024年H1，全球医疗健康融资事件发生最多的五个国家分别美国、中国、英国、瑞士、法国。

2024年H1全球医疗健康一级市场投融资热门地区  数据来源：动脉橙数据库

美国以536起融资事件、216.77亿美元融资领跑全球；尽管融资事件数不及去年，但融资总额环比2023年H1（约186.54亿美元）上涨约16%，资金集中度加剧。

跻身全球前五的欧洲国家均面临类似处境：生命科学投资者于2024年开年时就对前景持乐观态度；与此同时，医疗卫生总支出占国内生产总值比例逐年升高，反向助推有降本增效潜力的医疗健康企业吸金。

其中，瑞士积极构建具有全球竞争力的政策制度，形成协同创新的转化网络，提供丰富的融资渠道，又因具备与国际市场高度接轨能力，在近几年逐渐成为全球生命科学研发创新企业总部落户的优选地。

■ 江苏、上海资金集中趋势明显，大额战略投资回暖渐显

2024年H1中国医疗健康投融资事件发生最为密集的五个区域依次是江苏、上海、北京、广东、浙江。

2024年国内医疗健康一级市场投融资热门地区  数据来源：动脉橙数据库

江苏累计发生81起融资事件，筹集资金8.99亿美元（约65亿人民币），是上半年融资事件数量最多的城市。领先排名第二的上海累计发生75起融资事件，但筹集资金达9.39亿美元（约68亿人民币），为五大区域之首。

值得一提的是，尽管在融资事件数上，江苏和上海都接近腰斩，但融资总额环比2023年HI均有增加，大额战略投资有回暖趋势。

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