2026年第一季度，全球医疗器械行业财报密集披露，行业竞争格局正迎来新一轮重塑。从国内龙头企业的强劲增长态势，到跨国巨头的业绩分化表现，Q1财报数据不仅清晰呈现了短期市场的冷暖变化，更深刻折射出行业长期发展的结构性变迁，国产力量与跨国品牌的博弈愈发激烈。
作为国产高端医疗装备领域的标杆企业，联影医疗在2026年Q1延续了上一年度的强劲发展势头。据悉，继2025年实现营收突破138亿元、同比增长33.98%后，该公司在2026年第一季度继续保持稳健增长，单季度实现营收29.08亿元，同比增长17.34%；归母净利润3.99亿元，同比增长7.78%，交出了一份亮眼的成绩单。
联影医疗的业绩增长，背后离不开其从“产品领先”向“产业链生态引领”的战略跨越。2025年，该公司研发投入超26亿元，深度赋能近300项底层技术开发，高强度的“系统性创新”正加速转化为规模化产业能力。在CT领域，其全球首创的双宽体双源CT与国产首款光子计数能谱CT，成功打破行业技术瓶颈；在MR领域，全身临床超高场5T磁共振更是将成像维度延伸至代谢层面，进一步巩固了技术优势。截至2025年末，联影医疗累计上市产品超150款，其中75款获得欧盟CE认证，58款通过美国FDA许可，全球化布局成效显著，逐步跻身全球高端医疗装备领域的核心阵营。
医械行业资深分析师点评：“联影Q1的亮眼表现，核心是靠全维度的系统性创新，不只是单一产品突破，还覆盖底层技术和产业链整合。这也是它能打破外资垄断、走向全球的关键，后续随着医疗新基建推进，国产替代空间会更大。”
国内医疗器械龙头企业迈瑞医疗，在2026年Q1交出了一份“筑底企稳、结构优化”的答卷。财报显示，报告期内该公司实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%，其中，国际业务成为最大亮点，实现营收44.49亿元，同比增长15.70%（按美元口径增长20%），占集团整体收入比重高达53%，成为拉动业绩增长的核心动力。
从业务板块来看，迈瑞医疗的核心竞争力持续提升，“护城河”不断拓宽。IVD（体外诊断）业务作为公司第一大产线，一季度实现营收31.93亿元，占比提升至38%，在国内免疫和凝血业务市占率持续提升的带动下，业务基本盘愈发稳固。与此同时，新兴业务展现出惊人的爆发力，一季度营收同比增长18.22%，其中微创外科与微创介入成为核心增长引擎。随着心腔内超声导管等新品的成功上市，以及手术机器人项目的顺利推进，迈瑞医疗正全力打造继IVD之后的第二增长曲线。此外，截至一季度末，该公司合同负债高达33.42亿元，同比高增50.18%，为后续业绩的持续释放提供了充足的“蓄水池”，彰显出市场对其产品和服务的高度认可。
东方财富证券医械研究员表示：“迈瑞Q1的韧性很突出，国际业务高增长靠的是产品力和渠道布局，给业绩托了底。新兴业务爆发、合同负债高增，说明长期增长有底气，国内市场后续随着基层需求释放，有望逐步复苏。”
与国产龙头的积极进取形成鲜明对比，跨国巨头GE医疗在2026年Q1面临着不小的经营挑战。财报数据显示，该公司Q1营收达51.3亿美元，同比增长7.4%，超出市场预期，但受关税和通胀的双重打击，其调整后EBIT利润率降至13.5%，净利润出现大幅下滑，这一表现也导致公司股价一度重挫。
值得关注的是，中国市场在GE医疗的全球版图中正逐渐“失速”。其财报中，管理层对中国市场的描述仅为“符合预期”，并维持谨慎展望。数据显示，GE医疗中国区Q1收入约5.67亿美元，同比下降约4.4%；拉长周期来看，中国区收入规模较2023年同期已缩水约16%，占全球收入的比重也从14%降至11%。在EMEA（欧洲、中东及非洲）和其他地区实现双位数增长的映衬下，中国市场的疲软表现，成为GE医疗全球布局中不得不正视的隐忧。
行业资深咨询顾问分析：“GE营收超预期但不赚钱，主要是关税和通胀压的。中国市场下滑是关键问题，国产替代和集采挤压了它的优势，接下来能不能调整在华布局、适应竞争，直接决定能不能扭转颓势。”
跨国企业波士顿科学在2026年Q1的表现则喜忧参半。财报显示，该公司单季度营收52.03亿美元，剔除汇率影响后有机增长9.4%；GAAP净利润13.41亿美元，同比几乎翻倍，整体业绩看似亮眼，但各业务板块的增速分化十分明显。
心血管板块作为波士顿科学的核心基本盘，实现了11.2%的有机增长，这主要得益于其“临床数据驱动商业化”的核心策略——本季度，该公司的WATCHMAN FLX左心耳封堵器和FARAPULSE脉冲电场消融系统发布了极具分量的临床试验数据，直接催化了市场信心，带动板块业绩稳步提升。神经调控板块表现更为突出，以15.4%的有机增速领跑全公司。然而，泌尿板块却陷入增长停滞，有机增速仅为0.5%，成为全公司表现最弱的业务板块。此外，从地域来看，尽管亚太地区实现了12.0%的双位数高增，但欧洲市场受医疗预算紧缩及合规压力影响，实际业务动能偏弱，有机增速仅1.2%，区域发展不均衡问题凸显。
行业研究专家点评：“波士顿科学Q1业绩分化很明显，心血管板块靠提前布局创新技术、落地临床数据，实现高增长；但泌尿板块创新不足，陷入停滞。后续补齐短板、平衡区域发展，才能稳住增长。”
综合医疗巨头雅培在2026年Q1表现稳健，全球销售额达112亿美元，可比增长3.7%。其增长动力主要来源于医疗器械业务和药品业务的强劲表现，其中医疗器械业务可比增长8.5%，药品业务可比增长9.0%，而诊断业务和营养品业务则保持相对平稳。
本季度，雅培最引人注目的动作是完成了对癌症筛查领军企业Exact Sciences的收购。这一大手笔并购不仅将癌症诊断业务纳入其产品组合，丰富了业务矩阵，更彰显出雅培通过外延式并购强化核心竞争力、拓展业务边界的决心。雅培管理层对此次收购寄予厚望，认为其能够有效重振诊断业务，并有望推动该业务恢复至疫情前的增长水平。基于目前的稳健经营表现和新业务的加持，雅培更新了2026年全年业绩指引，预计全球销售额有望实现6.5%到7.5%的可比增长。
医械并购咨询专家表示：“雅培收购Exact Sciences，就是为了完善诊断业务、突破增长瓶颈。Q1器械和药品业务双轮驱动，加上新收购的业务增量，全年业绩大概率能达到预期。”
纵观2026年Q1医械行业财报，全球医疗器械行业正处于新旧动能转换的关键节点。一边是国产力量凭借持续的技术创新与积极的全球化布局，正加速从行业“跟随者”向“领跑者”蜕变，逐步抢占高端市场份额；另一边，跨国企业则面临着宏观环境逆风、细分赛道竞争加剧等多重挑战，在攻守之间寻求新的发展平衡。不难看出，高端技术突破与出海深耕，已然成为医疗器械行业未来最确定的增长主线，行业竞争格局也将在国产与跨国品牌的持续博弈中，迎来更深刻的变革。
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